日前，中藥創(chuàng)新龍頭康緣藥業(yè)發(fā)布2024年業(yè)績報告。

報告顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入38.98億元，同比下降19.86%；歸母凈利潤為3.92億元，同比下降15.58%；扣非凈利潤為3.63億元，同比降幅達(dá)27.29%。

針對2024年業(yè)績變動，康緣藥業(yè)表示，主要原因是核心品種熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液業(yè)績承壓。

盡管短期業(yè)績承壓，但細(xì)讀康緣藥業(yè)財報數(shù)據(jù)以及公司近期動態(tài)，會發(fā)現(xiàn)公司在創(chuàng)新藥梯隊建設(shè)、業(yè)態(tài)市場布局及院外市場拓展上的布局，為其長期增長奠定了發(fā)展基礎(chǔ)。

口服液、凝膠劑產(chǎn)品取得增長

分產(chǎn)品看，注射液是康緣藥業(yè)最重要的營收來源，2024年注射液產(chǎn)品實現(xiàn)的營業(yè)收入約為13.41億元，同比下降38.33%。主要受醫(yī)?？刭M、集采政策及市場競爭加劇影響，熱毒寧注射液銷量同比下降30.98%，銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液銷量下滑47.86%。

雖然上述品種銷量大幅下滑，但康緣藥業(yè)在年報中提到，報告期內(nèi)，公司憑借獨家品種較多的核心優(yōu)勢，積極布局金振口服液、杏貝止咳顆粒、參烏益腎片、散結(jié)鎮(zhèn)痛膠囊等產(chǎn)品并取得增長。

具體來看，口服液在2024年實現(xiàn)營業(yè)收入8.75億元，同比增長1.28%。其中，核心產(chǎn)品金振口服液銷售額同比增長8.3%，在兒科用藥市場占有率持續(xù)提升。2024年12月，由中國非處方藥物協(xié)會主辦的第二屆OTC品牌大會發(fā)布了《2024年度中國非處方藥企及產(chǎn)品統(tǒng)計品牌榜》，金振口服液位列第二名，同時還獲得了米內(nèi)網(wǎng)2024“中國連鎖藥店最具合作價值單品”。

凝膠劑實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長82.48%，主要得益于筋骨止痛凝膠的銷售增長。2024年7月，在新發(fā)布的《早期膝骨關(guān)節(jié)炎診斷及非手術(shù)治療指南(2024版)》中，筋骨止痛凝膠首次被推薦為膝骨關(guān)節(jié)炎非手術(shù)治療的方案之一，進(jìn)一步增強(qiáng)了其在市場上的競爭力。

分市場看，院外市場將成為康緣藥業(yè)業(yè)績增長新引擎，公司構(gòu)建“OTC+基層醫(yī)療+電商”的立體化網(wǎng)絡(luò)，通過線上線下協(xié)同對沖院內(nèi)市場壓力，更可以打開零售市場的巨大想象空間。

康緣藥業(yè)表示，2025年，醫(yī)藥行業(yè)仍呈現(xiàn)“機(jī)遇與挑戰(zhàn)雙軌并行”的發(fā)展格局。面對復(fù)雜的環(huán)境，公司將密切關(guān)注政策變化，加強(qiáng)政策的解讀與分析，積極應(yīng)對，構(gòu)建“速贏+重點”產(chǎn)品矩陣，強(qiáng)化品種考核與合規(guī)體系，推動營銷規(guī)范發(fā)展，同時聚焦招商代理恢復(fù)增長及院外市場拓展，規(guī)范多渠道精細(xì)化管理，確保公司業(yè)績的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

研發(fā)投入領(lǐng)跑行業(yè)

康緣藥業(yè)始終將研發(fā)創(chuàng)新作為核心戰(zhàn)略，以高強(qiáng)度投入筑牢創(chuàng)新根基。2024年，公司研發(fā)投入達(dá)6.54億元，占營業(yè)總收入的比例為16.79%，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先水平；研發(fā)團(tuán)隊規(guī)模同步擴(kuò)張至782人，占總員工比例12.75%，實現(xiàn)人員數(shù)量與專業(yè)素質(zhì)雙提升。

拉長線看，2020年—2024年，康緣藥業(yè)研發(fā)費用累計29.11億元。同時，康緣藥業(yè)的研發(fā)費用率在行業(yè)內(nèi)保持領(lǐng)先，分別為12.6%、13.7%、13.9%、15.8%、16.79%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步上升的態(tài)勢。同行業(yè)可比公司研發(fā)投入占收入比和占凈資產(chǎn)比的中位數(shù)分別是6.3%、5%，不僅遠(yuǎn)高于同行平均，而且高居行業(yè)榜首。

在研發(fā)體系建設(shè)方面，康緣藥業(yè)構(gòu)建了“產(chǎn)學(xué)研”深度融合的協(xié)同創(chuàng)新機(jī)制，通過智能化研發(fā)體系建設(shè)和人工智能技術(shù)賦能，依托全國重點實驗室與國家地方聯(lián)合工程研究中心，形成了覆蓋“古籍解析-數(shù)據(jù)驗證-多維優(yōu)化-臨床評價”的全鏈條創(chuàng)新體系。

在真金白銀的投入支撐下，康緣藥業(yè)研發(fā)管線收獲頗豐，階段性成果持續(xù)落地。報告期內(nèi)，公司中藥獲批新藥注冊批件1個，申報生產(chǎn)6個，獲批臨床2個，申報臨床4個；化學(xué)藥方面，4個化藥4類藥獲得藥品注冊證書，2個化藥1類創(chuàng)新藥完成Ⅱ期臨床入組，3個化藥1類創(chuàng)新藥獲批臨床，1個化藥1類創(chuàng)新藥申報臨床；生物藥方面，2個生物藥1類創(chuàng)新藥獲批臨床。

除了新藥研發(fā)，康緣藥業(yè)還注重技術(shù)平臺及軟實力建設(shè)。全國重點實驗室相關(guān)研究穩(wěn)步推進(jìn)，江蘇省海洋藥物和現(xiàn)代中藥創(chuàng)制重點實驗室獲批組建，與高校和科研院所的合作不斷深化。同時，公司加快建設(shè)中藥功效組分(成分)規(guī)?；苽浼夹g(shù)平臺、AI+多組學(xué)驅(qū)動的中藥創(chuàng)新藥發(fā)現(xiàn)平臺、心腦血管藥物篩選與評價平臺等為核心的基礎(chǔ)研究與新藥研發(fā)支撐平臺。

多業(yè)態(tài)并舉建立“護(hù)城河”

雖然面臨著巨大的市場營銷轉(zhuǎn)型壓力，康緣藥業(yè)仍統(tǒng)籌推進(jìn)改革轉(zhuǎn)型與規(guī)范運營，對品種全面實施精細(xì)化分線銷售和分層級管理，堅持多業(yè)態(tài)并舉，深耕績效管理。

在中藥領(lǐng)域，康緣藥業(yè)以“經(jīng)典名方現(xiàn)代化、創(chuàng)新中藥精準(zhǔn)化”為路徑，依托國家級科研平臺和龐大的科研團(tuán)隊，2024年公司斬獲1個中藥新藥批件(溫陽解毒顆粒)，截至2024年底，公司有4個1.1類中藥創(chuàng)新藥品種提交上市申請，分別為LQ 膠囊、SPPA 顆粒、LWDH苷糖片、蘇辛通竅顆粒，另雙魚顆粒進(jìn)入生產(chǎn)工藝驗證階段。此外公司在3.1類中藥新藥上有玉女煎顆粒、瀉白顆粒、一貫煎顆粒等6個品種進(jìn)入注冊申報或生產(chǎn)工藝驗證研發(fā)后期階段。

在生物藥新賽道，康緣藥業(yè)于2024年完成對中新醫(yī)藥100%股權(quán)的收購，將其納入全資子公司體系。中新醫(yī)藥專注于重組人細(xì)胞因子、融合蛋白及抗體生物藥的研發(fā)，目前已有4個創(chuàng)新藥的6個臨床批件進(jìn)入臨床階段，包括重組人神經(jīng)生長因子注射液(rhNGF)在內(nèi)的多個項目正在積極推進(jìn)。此次并購使康緣藥業(yè)的生物藥管線與現(xiàn)有中藥、化藥業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng)，標(biāo)志著公司“三藥協(xié)同”戰(zhàn)略邁出了關(guān)鍵一步，為打造新的盈利增長點奠定了堅實基礎(chǔ)。

作為國家首批智能制造試點示范企業(yè)，康緣藥業(yè)在數(shù)字化智能化領(lǐng)域的探索已形成行業(yè)標(biāo)桿效應(yīng)。其投資建設(shè)的現(xiàn)代中藥智能工廠，通過5G專網(wǎng)、數(shù)字孿生、AI算法等技術(shù)，實現(xiàn)了從藥材種植到藥品生產(chǎn)的全鏈條數(shù)字化管控。

展望未來，康緣藥業(yè)在創(chuàng)新驅(qū)動與數(shù)智化賦能的雙重加持下，正逐步構(gòu)建“傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品穩(wěn)定增長、創(chuàng)新藥梯隊持續(xù)接力、數(shù)智化制造提質(zhì)增效”的新發(fā)展格局。隨著中藥國際化進(jìn)程的加速，康緣藥業(yè)有望在全球健康產(chǎn)業(yè)中進(jìn)一步展現(xiàn)中國藥企的創(chuàng)新力量，為全球患者提供更多高質(zhì)量的醫(yī)藥解決方案。